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投資建議:從疫苗的發展規律來看,其投資機會主要來自于(1)新品種疫苗的上市;(2)聯苗的使用;(3)重要的疫苗産品升級,而且適用人群的數量、年齡等也會直接影響産品的潛在市場大小。核心觀點:外部環境承壓,2019Q3收入依然實現正增長,盈利能力持續改善2019年前三季度A股家電板塊在宏觀經濟波動、地産景氣度下行、終端需求相對羸弱的背景下,依舊實現營業總收入(YoY+2.7%)正增長;淨利潤(YoY+10.7%)增長優于收入。産品結構升級、原材料價格下行、增值稅下調、彙率貶值等因素使板塊盈利能力有所改善,毛利率24.7%(YoY+0.4pct),淨利率7.9%(YoY+0.4pct)均有所提升。2019Q3單季度A股家電板塊實現營業總收入YoY-1.3%,收入增速環比繼續下降,但若剔除收入變動與家電業務關系較小的異常公司,2019Q3營業總收入YoY+3.2%,板塊收入端增速雖有所收窄,但仍然體現出較強韌性,好于市場悲觀預期。
近海風電指導電價溫和退坡:《通知》明確,2019年符合規劃、納入財政補貼年度規模管理的新核准近海風電指導價調整爲0.8元/kWh,2020年調整爲0.75元/kWh,通過競爭方式確定的上網電價不得高于上述指導價。潮間帶項目將按照陸上指導電價進行競價,退坡幅度相對較大。近海風電指導價相對于現行0.85元/kWh的電價每年下降0.05元/kWh默示錄獻祭手遊最新版(The Apocalypse Sacrifice) v0.251 安卓版,退坡幅度相對溫和,爲海上風電的發展提供了相對平穩的政策環境。海上風電存量項目獲三年建設期,明確機組全部並網爲判定條件:《通知》提出,對2018年底前已核准的海上風電項目,如在2021年底前全部機組完成並網的,執行核准時的上網電價;2022年及以後全部機組完成並網的超級放置工廠 2021 綠色下載。,執行並網年份的指導價。投資建議:我們認爲新出台的風電電價政策電價退坡幅度合理,同時明確了陸上風電的補貼退出時點,並有力支持了海上風電的穩步發展。整體而言,電價新政在邁向全面平價上網的關鍵時期爲行業的穩定健康發展提供了溫和有效的銜接措施,符合産業和市場的預期。
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