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生活用紙行業今年受益于木漿價格下跌帶來盈利彈性疊加渠道、品牌成長，中長期繼續看好中順潔柔。投資建議：長期關注競爭格局，短期把握需求彈性長期關注競爭格局，供給存量邏輯增強：馬太效應體現，細分龍頭集中度提升；關注進入壁壘，競爭格局及龍頭護城河優勢輕工消費：晨光文具，強渠道壁壘與護城河優勢；中順潔柔：渠道完善、産品拓展成品家居：軟體賽道競爭格局更優，如顧家家居、敏華控股、大亞聖象、喜臨門包裝：競爭格局改善，如金屬兩片罐：奧瑞金、中糧包裝、寶鋼包裝、紙包裝等造紙：漿紙系龍頭協同性增強；外廢政策收緊，考驗上遊成本把控，如太陽紙業、山鷹紙業定制家居：關注是否有新的成熟商業模式（如整裝），可快速複制，推動龍頭構築競爭壁壘；估值目前處于低位，如歐派家居、索菲亞、尚品宅配、志邦家居短期把握需求彈性：2B精裝修竣工及地産後周期：受益竣工潮疊加精裝房滲透率提升，享受精裝家居行業增長紅利，如大亞聖象、海鷗住工、江山歐派等；低估值的定制家居；竣工到交房也將後續驅動成品家居消費文具行業2B集中采購趨勢：如晨光文具、齊心集團5G手機、智能硬件驅動精品包裝需求新型煙草國內政策跟蹤：帶動相關配套産業鏈：如勁嘉股份智能硬件如智能手表滲透率提升：如飛亞達。行業核心觀點：中國主題公園處于快速發展階段，已形成集團連鎖化經營的格局，龍頭企業借助品牌優勢加快擴張，不具備品牌和規模優勢的主題公園將被洗牌出局，龍頭企業市場份額將進一步提升，建議重點關注主題公園龍頭企業。

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